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第三节 企业资本经营

[更新时间]2007-08-07 10:15:16 [字数]4996

第三节  企业资本经营

风险企业家开创风险企业,一是要将企业做成功,再就是想将企业迅速做大,使之成为大型企业。纵观中外企业发展的历史会发现,企业增长速度越来越快,在十九世纪末二十世纪初,一定企业要成长壮大需要经过数十年的时间,而在二十年代以来,一些超大型企业的出现只用了几年甚至几个月的时间,例如微软公司只用了十年左右的时间就成为企业界的强中的一员,而进入九十年代,一些象雅虎、美国在线的企业短短几年之内就成了企业界的巨人,这些企业迅速成长的秘诀是什么?让我们来看一下著名华裔企业家王嘉廉的经历。王嘉廉1976年在美国创立国际联合电脑公司,刚开始这只是一家非常小的公司,而到了1994年公司已有八千名员工,在全球30多个国家设有机构,生产300余种软件产品,1994年的公司营业收入高达21亿美元。公司是如何在短短的十年内由一个默默无闻的小公司成长为企业巨霸呢?王嘉廉在总结公司成功经验时认为公司的迅速崛起,除了内部成长之外,主要是资本经营。公司在十年之内,并购公司超过50次,王嘉廉说,他之所以不断以并购方式来扩张,是软件工业的性质使然,也是当今社会的潮流;你必须努力保有和扩大市场占有率和用户群,否则就有被吃掉和淘汰结局的危险。而且,单靠公司的内部积累来发展,步伐太慢,现在是一个寻求速成的时代,公司要成长,必须善于运用资本经营,通过兼并收购现有的公司,不仅可以消灭竞争对手,减少竞争,而且可以为公司省去大量资源和时间,为公司带来大量客户群和平均占有份额。从王嘉廉成功的例子可以看出,在当今进行风险创业,不能再走原始自我积累的路子,必须以资本经营为手段,来最大限度地整合理利用现有的资源,不是单纯积累,而是广泛兼并收购,并有管理兼并的企业,企业的成长才能以健康的高速度进行。

   企业成长的秘密武器

    资本经营是什么?理论上说法各有差异,迄今为止,尚无一个明确的定义。有的说,资本经营就是兼并企业,有的说,资本经营就是买卖产权;有的干脆认为资本经营就是炒股票等等。但这些说法只涉及了其中一部分内容。一般而言,资本经营是一种通过对资本的使用价值的运用,在对资本最有效的使用基础上,包括直接对于资本的消费和利用资本的各种形态的变化,为着实现资本盈利的最大化而开展的活动。资本经营是以资本价值为目的的,它与资本的存在相伴随,存在于社会经济生活的各个领域之中。

资本经营与一般的商品经营不同,首先,资本经营是为了转移风险、获得盈利,其次,资本经营是通过资本使用价值 的发挥来实现的。再次,资本经营是通过资本的形体变化。而实现其交易的,资本形态的变化必须通过市场。从更广泛意义上讲,企业的一切生产经营活动都是资本经营的美观形式。因此,在企业的管理上,风险企业家不能仅仅停留在一般的生产经营管理上,如果一个风险企业家没有资本经营的头脑,那么他的生产经营也不可能真的持久地搞好的,其企业也不可能迅速成长为一个大企业。

 二、资本经营的奥秘

风险企业家进行资本经营,要围绕资本保值接连值这个根本目标,盘活企业存量资本,用好企业接连量资本,优化企业资本配量,做好企业资本收益分配。

1、 资本存量管理

资本存量管理的目的是使现有资本得以充分利用。潜在经济效益得以充分控制。所谓潜在经济效益是指现有技术水平条件下,企业实际经济效益与最大可能经济效益之间的差异。潜在的经济效益的存在是由于企业现有资源设有得到充分利用,风险企业家的首要目标是最大限度地利用企业现有资源,解决资本闲置和资本利用率低的问题,企业资本闲置,一般表现为:在投资建设环节,固定资产使用率低,在生产环节,封存、未使用不需要的固定资产,如积压材料、废品等,在销售环节管理为产品积压、大量库存。资本利用率低的直接表现是:机器、固定设备等固定资产开工不足,原材料利用率低等。

风险企业家时行资本存量管理就是针对资本闲置和利用率低的原因,留活现有的资源。

2、 资本增量管理

资本增量管理的目的是优化企业经营规模,取得最大规模经济效益,并且加快技术创新与改造,提高经济效益。其主要做好以下几个方面的管理工作,第一,企业规模管理,即处理好资本投入与企业经济规模的关系;第二,进行技术进步管理,搞好技术选择,技术创新与技术推广,技术引进与技术改造,企业要尽量利用最新技术,靠技术创新推动企业发展;第三,搞好企业筹资管理,选择合适的筹资方式,优化筹资结构,降低筹资成本;第四,进行企业投资管理,搞好项目的可行性研究,选择科学的决策程序和方法,提高投资收益。

3、 资本配置管理

进行风险创业的企业家应说明,资本经营的核心问题不是资本的存量,而是资本配置管理,即怎样最有效地利用企业的有限资源。其实,无论是资本存量管理还是增量管理,实质都是资源如何配置的问题。资本配置管理的目的是要提高资源配置的经济效益,主要体现在两方面,一是资源投入一定的情况下,如何配置有限的资源使产出最大,二是在产出一定的情况下,如何配置利用资源使投入的资源最小。一般而言,不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里,风险企业要进行多项目组合投资,另外,生产一种产品或投资一个具体项目时,如何优化配置各种资本资源结构,使成本最低,如何使固定资产与流动资产结构优化等;在固定资产方面,风险企业家可以考虑利用风险租赁进行融资,在某些成套大型设备方面,尽量以租赁的方式来减少固定资产的投入,从而降低成本。

4、 资本收益管理

风险企业在进行资本经营时,应该把资本经营看作一个周期,资本经营始于筹资,终于收益分配,资本经营中资本收益分配开始,进而是筹资,然后又是资本收益分配,因此,资本收益营理是资本经营的重要环节。资本收益管理从广义上看应包括资本收益过程,业绩、分配三方面的管理。资本收益过程管理的内容有价格管理、收入管理、成本管理等等,资本收益业绩的管理的内容主要有利润管理、盈利能力管理、资本收益考核工业平价等。资本收益管理的内容包括资本收益分配标准、分配政策、分配方式等。一般而言,资本收益管理主要是指收益分配管理,因为从资本经营角度看,资本收益分配政策与分配方式选择,对持续经营企业的资本经营者来言,对企业筹资、股票市场价值都十分重要。

三、资本游戏规则

风险创业者进行资本经营,一定要遵循资本经营规则,来指导和规范资本的投向、配置和分配。

1、 附加经济价值的内容

附加经济价值 是企业扣除资金成本(或固有资金成本或资金成本)后的纯收益,反映经营的成果或资本的增值,企业投下一笔资金后,运行一定时间获得一定的收入,上交税收之后利润所得,减去企业所投资源的成本就是企业进行资本经营所最终得到的结果,也就是附加经济价值。通常附加经济价值越高,说明资本增值越大,资本经营效果越好,如果附加经济价值很小,则说明资本增值少,资本经营效果差。

2、 附加经济价值的作用

附加经济价值是用来衡量资本经营效果的标准,可以适用于资本经营的各环节、各方面。在资本存量管理中,资本闲置与利用程度可直接从附加济价值中体现出来,资本闲置式利用程度差,则附加经济价值 往往是负值,因为资金的成本是一定的,资本闲置与利用率低会影响产出与效益,从而附加经济价值出现负值。因此,在资本存量管理中,应用附加经济价值原则,可以及时体现资本存量闲置程度及配置利用的合理程度,为盘活有限资远源指明方向。

在资本增量管理中,无论筹资还是投资都离不开附加经济价值规则,企业筹资对附加经济价值的影响主要体现在资金总成本上,在资本量不定,产出一定的情况下,附加经济价值的高低主要取决于筹资成本,这就要求企业在筹资过程中,除低以筹资成本,优化筹资结构,使资金总成本得以降低,在投资管理中,资本的投向要更依靠附加经济价值规则,因为要实现资本经营目标,资本必须投向附加经济价值为正值或者为最高的项目。

在资本配置管理中,附加经济价值规则发挥着极为重要的作用。一个企业的附加经济价值总情况要受各单位附加经济价值或各产品附加经济价值的影响,又要受资本在单位、各产品配置的影响。要提高企业附加经济价值总值,不仅要提高各部门单位或各产品的附加经济价值,而且要优化资本配置结构,使资本层可能从附加经济价值低的部门转向高的部门。

在资本收益管理中,资本业绩评价,资本收益分配等都必须用附加经济价值规则。因为,反映资本经营业绩最重要的指标是附加经济价值 。通常附加经济价值高,意味着资本经营效果好。资本收益分配既包括收益在各部门单位间的分配,又包括收益在所有者间的分配,既涉及收益分配政策的选择,又涉及收益分配方式的确定。资本收益分配在这些方面的管理都离不开附加经济价值,因为只有运用附加经济价值规则,才能确定各部单位之间资本运营的效益,附加经济价值高,该部门分得的资本收益就多,反之,则分得的收益就少,另外,在资本收益分配政策方面的选择,也应考虑适用附加经济价值规则。

四、资本运营的方式与技巧

资本运营的方式多种多样,包括投资、参股、控股、购买、兼并、重组、托管、租赁等多种形式,下面简要介绍一下其中主要的资本运营形式:

1、 企业兼并

企业兼并是资本扩张的重要手段,是指一个或多个独立的企业并入另一个企业,在兼并中,一个或多个企业消失了,或者成为另一个企业下的子公司。企业的兼并,实际上是一种投资,资本想要获得更多的利润,想要得到更快的连接值,就必须通过兼并使资本迅速走向聚集或集中。一部企业发展史,本质上就是一部资本不断扩张的历史。世界上许多著名大公司、大企业都是通过大量兼并而走向规模经营的。

企业兼并必须有一个明确的目标,才能给企业带来预期的收益。风险企业家考虑通过兼并迅速扩张时,要比较分析以下基本因素:?分析双方企业的优势劣势;?分析双方生产经营的相关性,尤其是在产品和技术上的联系以及未来的发展潜力;?分析双方可能的优势互补,兼并方对被兼并方的改造,以及今后企业的发展线路;?分析兼并的成本,尤其是被兼并企业的困难的处理;?考虑兼并后企业的体制和运行机制。

欲实行兼并的风险企业家除对以上因素通盘考虑外,还要考虑进行兼并所采取的方式,一般而言,企业兼并可以有以下五种方式:?入股式,即被兼并方首先清算自身债务并进行资产评估,被兼并企业以其净资产作价折股并入兼并方企业。

?承担债务式,即兼并方以承担企业债务的方式接收其资产。

?资产重组式,即将一企业的资产和另一企业的资产整体合并后将两个企业的资本折成股份合并,其中一个企业为母公司,另一个企业为子公司。

?购买资产式,即对被兼并方进行资产评估,剔除存在负数后,由兼并方出钱购买被兼并方的剩余资产,兼并方还要承担被兼并方的债权、债务;

?委托经营式,即某一企业的出资者授权将企业的资本经营权委托给另一个企业,由该企业派出管理人对委托经营企业进行管理和经营。

2、 企业收购是指采用市场行为对某一企业实施购买的方式,一家企业通过出资购买另一家企业的资产或股权,从而获得对该企业资本的实际控制,其实际属于企业兼并的一种特殊方式。

企业收购一般以下列方式进行:

?通过协商或差价,以支付现款的方式收进某公司的全部或部分资产;

?通过购买某公司的股票,对其进行控股,使之成为本企业的一个子公司;

?通过将本公司的股票发行给另一个企业的资本所有者,以取得对该企业的资产和负债,并使该企业丧天其法人实体地位。

企业在进行收购时要避免进行多元化扩限要结合行业考虑以下两个因素,一是业主已经非常明显地具有优势;二是要有丰富的资本运营和先进的管理模式。

3、在风险创业中,风险企业家还呆利用一种新兴的资本经营方式,那就是风险租赁,风险租赁实质上是融资租赁的一种,它是一种以风险正业对象的融资租赁形式,相对于传统的融资租赁,我们把它们看作风险租赁。它通常是一种长期租赁。承租人可在资产的大部分使用寿命周期内获得资产的使用权。租赁期间的租金足以使出租人收回设备的成本并有一定的报酬,出租人一般不提供保养维修等服务,租约期满后,可以给承租人,总之,风险租赁作为企业筹集长期资金的方法,正显出其独特的魅力。

 

 

 

《做一个风险新贵》

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