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第四章 纷纷纭纭,斗乱而不可乱;浑浑沌沌,

[更新时间]2014-06-11 15:59:16 [字数]8502

股市的脸
——中国股市与相对波浪理论

 

第四章  纷纷纭纭,斗乱而不可乱;浑浑沌沌,形圆而不可败
        ——混沌市场与形态周期分析法



    孙子兵法·兵势——纷纷纭纭,斗乱而不可乱;浑浑沌沌,形圆而不可败。

 两军作战时,敌我军队互相渗透、穿插,形势错综复杂。在这种情况下,我方应始终贯彻既定的作战计划,积极应对随时出现的不利影响。战斗进入迷朦、胶着状态时,我方应保持军队作战的正常、有序进行,不出现大的破绽和漏洞,即可赢得最终的胜利。

 在证券市场中,众多的股票和投资者喧嚷纷繁,场面凌乱复杂。这时候,你要保持冷静的头脑和积极的心态,不可自乱阵脚。行情时起时落、扑朔迷离,观察最新的走势进展,依据你事先作出的技术分析判断,只要不出现大的偏差,就可立于不败之地。

证券市场——混沌系统中的财富魔方

 混沌(英文词义chaos),是人类认识世界的一种态度和方法。

 在中国文化中,混沌也写作浑沌。古人想象中,天地形成以前宇宙模糊一团的状态,是人类最早探索宇宙起源的一种认识和态度。在世界各民族的早期文化中,也都有与之相关的神话传说,和类似的描述、记载。人类文明的初期,人们认识世界的能力极其有限,于是把这种无法解释的事物和现象,归入到“混沌”一词的概念之中。

 有趣的是,古时候中国的老百姓对“混沌”的概念,有一种更为深刻的理解,并把它做成了中华饮食文化中的一道美味食品——馄饨。

 人类科学的发展,进入到了20世纪,科学家们又重新发现了新的混沌现象。美国气象学家爱德华·洛伦兹(Edward Lorenz),20世纪60年代初发现了“蝴蝶效应”,将它描述为“在巴西一只蝴蝶拍打翅膀,能够在美国德克萨斯州产生一场龙卷风”,并由此提出了天气的不可准确预报性。洛伦兹的研究成果,成为了混沌理论的重要组成部分。

 科学家给混沌下的定义是:混沌是指发生在确定性系统中的貌似随机的不规则运动,一个确定性理论描述的系统,其行为却表现为不确定性(不可重复、不可预测),这就是混沌现象。混沌现象不是偶然的、个别的事件,而是普遍存在于宇宙间各种各样的宏观及微观系统中。

 混沌理论所研究的目的,是要揭示貌似随机的现象背后,可能隐藏的简单规律,以求发现一大类复杂问题普遍遵循的共同规律。古人面对浩渺陌生的宇宙,与今人面对错综复杂的自然现象,情景大概是一样的。在古代,为了认识外部世界,几乎所有民族都构造了自己的混沌自然哲学;今天,为认识事物的复杂性,世界各国的科学家共同创立了具有革命性的混沌新科学。这门新科学,也昭示了一种新的自然哲学。对混沌现象的理论探索,自20世纪70年代初掀起热潮以来,已经历了30多个年头。至今,关于混沌的研究一直是科学家、社会学家、人文学家所关注的前沿科学。

 混沌现象,在每个应用领域的具体表现方式是不同的。越来越多的研究者认识到,证券市场包含了混沌系统中的许多共同特征。

 主要表现为:

 1、价格运行的走势具有复杂性。

 2、价格短期运行的行为具有随机性。

 3、价格运行的趋势具有非固定周期性。

 4、价格运行的结构,具有部分与整体相似的分形性。

 如同气象学天气的不可准确预报性一样,证券市场的系统指数以及个股的价格波动,也具有不可准确预测性。

 纵观以研究证券市场,关于价格运行规律的技术分析理论的发展史,最早的阴阳烛理论和道氏理论、形态趋势分析理论,可以算作证券市场早期的混沌理论。然而这个时期,混沌理论确切的概念还没有诞生,所以它们显得很不成熟、很不完善,操作性也不强。

 之后出现的艾略特波浪理论和江恩理论(Willian D.Gann),以更加精确、更加缜密的逻辑,阐述了市场应该出现的规律。按理说,精确预测市场的方法问世以后,所有参与市场的人都可以一劳永逸了。事情没有那么简单,证券市场的复杂性让这种精确测市的理论,显得并不是那么完美。在证券市场中,决定价格上升或者下跌最主要的因素,应该是市场的供求关系,而本末倒置的精确测市理论,好像要市场反过来迁就它们似的。所以,这种违背市场客观规律的理论,必然是行不通的。不过,经典波浪理论所发现的价格运行的分形结构,正是混沌系统中经常出现的典型特征。

 后来出现的随机漫步理论(Random Walk),认为证券价格的波动是随机的,价格的下一步将走向哪里,是没有规律的。股票价格的变化类似于化学中的分子“布朗运动”,具有“随机漫步”的特点,也就是说,它变动的路径是不可预期的。证券市场中,价格的走向受到多方面因素的影响,一件不起眼的小事,也可能对市场产生巨大的影响。随机漫步理论的研究者,强调了市场运行不可预测的随机性。它们所观察到的,正是混沌现象中,貌似随机的不规则运动。

 以上这些看似互相抵触,而且被后人奉为大师的智者,他们之中谁的观点,才更加符合市场的真实本质呢?一个古老的“盲人摸象”的故事,为我们揭开了事实的真相。大师们以自己的智慧,发现了市场运行的一部分真实规律,然而他们所观察的视角是有限的,只有将他们的理念综合起来,一个完整的认识市场的科学观念,才真正地构建起来。

 本书所阐述的相对波浪理论,即是将经典波浪理论作必要的、合理的改造,并且与随机漫步理论融合起来,而构建的一种针对证券市场非常实用的混沌理论。

市场指数的分析意义

    市场指数是描述混沌系统中,投资行为的综合数据以及相关的图表。

    尽管在混沌系统中,市场指数的波动具有不可准确预测性,但尽可能地总结和判断市场指数的走势规律,是大多数技术分析理论建立的基础。

    现代证券市场,技术分析的奠基者查尔斯·亨利·道,在十九世纪后期观察美国股市的时候发现,大多数上市公司的股票价格,都倾向于同时涨跌,而那些与总体经济趋势相反的特例很少。于是他率先在美国股票市场创设了“道琼斯工业指数”,并以此为对象研究市场的投资行为及规律,开创了极有价值的道氏理论。后来,享誉盛名的艾略特波浪理论,也是以“道琼斯工业指数”为研究对象而构建的。

    孙子兵法·军争——言不相闻,故为之金鼓;视不相见,故为之旌旗

    古时候的战场,距离相隔较远的友军,彼此通过语言、动作保持联络非常困难,所以就用声音很大的金鼓和醒目的旌旗,来传达军队行动的号令。

    与古代军队的金鼓和旌旗运用相类似,早期的证券市场,交易手段和通讯手段很不发达,参与市场的大客户彼此之间的联络很不及时、很不方便。市场指数,作为一种“特殊”的语言,逐渐成为了实力雄厚的大客户,了解彼此行动的标尺和参照。直到今天,虽然市场中的交易手段和通讯手段,已经有了天翻地覆的改变,但这种有些神秘并且令人着迷的“特殊”语言,依然发挥着它独有的、无可替代的作用。如今的网络时代,普通投资者也能够方便地获取市场相关的各类信息,拥有与专业机构或大户几乎同等的条件与地位,为他们掌握与应用市场指数这种“特殊”的语言,更好地投资、盈利,成为了可能。

    很早以前,查尔斯·亨利·道就提出了投资市场,收益与风险的一般客观规律,即:任一个别股票所伴随的总风险,包括系统性风险与非系统性风险。其中,系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素。所以,我们对市场指数的分析研究,也就是对证券市场的系统性风险进行分析评估,做到尽可能地减少风险、提高盈利。

    道氏理论将证券市场的走势分为三种趋势:短期趋势、中期趋势和长期趋势。了解长期趋势(主要趋势)是成功投资的最起码条件。投资者如果对长期趋势有信心,只要在进场时机上有适当的判断,便可以赚取相当不错的盈利,也可以运用逆向的中期与短期趋势提升获利。

    研究市场指数的走势,并结合道氏理论三种运行趋势的判断,我们可以对自己的投资行为和策略,在战略与战术上做灵活的把握和调整。

市场指数的相对印证

    道氏理论中提出了几种市场指数的运行趋势,必须相互印证的基本原则,这一原则曾引起了市场分析师们的广泛争议。我们对照一下沪深股指的走势图,可以看到两个指数也有出现分歧的时候,可见市场指数的运行实际上并非完全协调一致。

    造成这种现象的原因,在于混沌系统所反映的市场,具有复杂性和随机性的特征。几种指数所倚重的行业周期性和盈利水准不同,并且主力机构的操盘策略也不完全一致,所以几种市场指数的运行趋势,应当是相对印证的原则,而不是绝对的印证。

道琼斯指数的市场模式

 道琼斯指数,通常是指美国道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average),是世界上历史最为悠久的股票指数,它见证了美国经济的繁荣与发展。   

    以道琼斯指数为代表的美国证券市场,是全球最成功市场模式之一。道琼斯指数以纽约证券交易所,挂牌上市的一部分有代表性的公司股票,作为编制对象,由美国报业集团——道琼斯公司负责编制并发布,刊登在其下属的《华尔街日报》上。编制该指数的目的,在于反映美国股票市场的总体走势。

    道琼斯工业平均指数,于1896526日首次在《华尔街日报》上发布,由12种最有影响的上市公司股票作为成分股,当天的收盘指数为40.94点。1928101日起,道琼斯工业平均指数中的成份股增加到30种,成为美国蓝筹股的代表。
    我们知道,证券市场具有混沌系统,普遍存在的复杂性和随机性的特征。要想准确预测市场的行情,几乎是不可能做到的,更不用说准确预测市场的长期走势了。所以,本书第三章在介绍波浪模型的时候,并没有将超级波浪模型展示给读者。经典波浪理论的开创者艾略特,演绎了包含144个波浪形态的超级波浪模型(见图2-3),与美国道琼斯指数的真实走势相对照,也显得相差甚远。

 图4-1,为美国道琼斯指数百年走势图。我们依据相对波浪理论进行分析,图中的特大超级循环级第浪的顶点,也就是美国1929年经济大萧条的分界点。极具杀伤力的特大超级循环级第浪,以较短的时间完成,并没有象艾略特超级波浪模型描述的复杂形态一样。道琼斯指数从1932年至1966年,走出起始楔形上升浪之后,重新开始了美国股市的特大超级循环级第浪。

 图4-2由软件恢复的美国道琼斯指数全景图,也支持这种3浪特大超级循环的波浪结构。



图4-1 美国道琼斯指数百年走势图


图4-2 美国道琼斯指数全景图

恒生指数的市场模式

    香港恒生指数,是香港证券市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数,由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制,于19691124日开始发布。恒生指数从所有上市公司中,挑选出33家有代表性的公司股票作为成份股,以1964731日为基准日,基点确定为100点。

    1986年4月2日,香港当局将香港证券交易所、远东证券交易所、金银证券交易所和九龙证券交易所,合并为香港联合证券交易所,并且保留恒生指数作为联交所的统一指数。

    1986年9月22日香港联交所获接纳成为国际证券交易所联合会的正式成员。

    图4-3为香港恒生指数走势图。

 


图4-3 香港恒生指数走势图

 我们来对恒生指数作一些分析。恒生指数于1973年3月,运行至特大超级循环级第浪的最高点1774.96点,1974年12月下跌至特大超级循环级第浪的最低点150.11点,之后走出起始楔形上升浪,重新开始了恒生指数的特大超级循环级第浪。

 我们经过仔细分析可以发现,尽管恒生指数的历史背景与道琼斯指数有很大的不同,但它们的走势图却有惊人的相似性。3浪特大超级循环的波浪结构,特大超级循环级第浪后期的加速上升,特大超级循环级第浪的灾难性探底,特大超级循环级第浪的起始楔形上升浪等等,恒生指数的走势图,几乎就是浓缩版的道琼斯指数走势图。

沪深股指的市场模式

    现在,我们来讨论沪深股指的市场模式。
     上海证券交易所,发布的最有影响的市场指数为上证综合指数,即上证指数。深圳证券交易所,发布的最有影响的市场指数为深证成分指数,即深证成指。

    上证指数的样本,为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票。图4-4为上证指数的走势图。

图4-4 上证指数走势图

    上证指数于1992年5月,运行至特大超级循环级第浪的最高点1428.79点,1994年7月下跌至特大超级循环级第浪的最低点325.89点,之后走出起始楔形上升浪,重新开始了上证指数的特大超级循环级第浪。

    我们仔细分析后发现,与恒生指数类似,上证指数的历史背景与道琼斯指数也有很大的不同,但它们的走势图亦有惊人的相似性。3浪特大超级循环的波浪结构,特大超级循环级第浪后期的加速上升,特大超级循环级第浪的灾难性探底(与道琼斯指数的第浪有所不同,上证指数的第浪为不规则调整形态),特大超级循环级第浪的起始楔形上升浪等等,上证指数的走势图,就好似袖珍版的道琼斯指数走势图。
    深证成指,是从所有在深圳证券交易所挂牌的上市公司中,选出具有市场代表性的40家上市公司股票,作为成份股而编制的。图4-5为深证成指的走势图。

 


图4-5 深证成指走势图

    从图4-5可以看出,深证成指的走势与上证指数确实有些不同。但是,经过一些技术处理,它仍然显示出与上证指数相类似的波浪形态,只不过它的特大超级循环级第浪和第浪,成为了隐蔽浪而没有在图中出现。图中显示的是,特大超级循环级第浪,起始楔形上升浪后半部分及以后的波浪形态。

    通过以上的对比分析我们认识到,沪深股指以及恒生指数的市场模式,与道琼斯指数几乎是一脉相承的,不同的是沪深股指和恒生指数的特大超级循环级第浪,才刚刚崭露头角。

    道琼斯指数从1896年夏天的历史最低点28.48点,经过一百多年的历史沧桑,上升至200710月的最高点14279.96点,最大升幅约为500倍。而上证指数从历史最低点95.79点,上升至2007年最高点6124.04点,最大升幅约为63倍。从二者的比较可以看出,上证指数是更为年轻、更有发展潜力的市场指数,它的未来是充满无限希望的。

沪深股指的强弱比

    从沪深股指的总体市场表现来看,深证成指的市场活跃性,逊色于上证指数。

    深证成指从历史最低点396.52点,至2007年最高点19600.03点,最大升幅约为48倍。上证指数从历史最低点95.79点,至2007年最高点6124.04点,最大升幅约为63倍。大概是因为深证成指在编制的时候,把基点确定为1000点,而过高基点,一定程度上制约了深证成指的上升空间。

    我们可以用一个简单的公式,来对沪深股指做一些比较。

 沪深股指的强弱比=深证成指/上证指数

    沪深股指的强弱比值,通常在24之间。比值越大,表明深证成指的走势相对上证指数越强,反之则越弱。

    沪深股指的强弱比值,在不同的行情周期中是不断变化的。通过计算沪深股指的强弱比值,我们可以大致判断沪深股市的走势孰强孰弱,从而为自己制定更好的投资策略。

沪深股市的形态周期分析法

    我们知道,虽然混沌系统的共同特征,使得证券市场价格运行的趋势具有非固定周期性,但几十年以来却有不少专家学者,对证券市场的运行周期做过不懈的探索和研究,并且取得了一些令人瞩目的成就。

    美国经济学家爱德华·R·杜威(Edward RDeway18951978),毕生致力于周期理论的研究。他试图以周期规律为重点,来剖析1929年和1930年美国经济大萧条的原因。1931年,杜威被美国商务部任命为首席经济分析师。杜威对周期所作的定义:循环周期理论描述事物重复出现的周期,大部分事物均会倾向于长短差不多一致的期间,一再露面。

    另一位周期理论的代表,杰克·博恩斯坦出版了一本著作《时间之窗》。他对周期理论的运用,做了精辟的解释:周期分析只可以用于观察行情的发展,而不是可以进行预测顶底的工具。假设分析者强行利用循环周期理论进行预测工作,对于由自然力量形成的市场走势波动,则分析必然偏于主观,分析者将无法突破自己,投资失败是必然的结果。

    由上述周期理论的观点,可以得出结论:证券市场的运行趋势具有一定的周期性,这种周期长短差不多一致,却不是固定不变的。周期分析只可以用于观察行情的发展,而不是可以进行预测顶底的工具。
    本书作者,对沪深股指的中期上升浪和调整浪,做了深入细致的分析,发现沪深股市的波浪运行,确实蕴含了非常奇妙的周期性,并由此拟定了一套新颖、独特的周期分析方法,很好地揭示了沪深股市特有的周期规律。

    现在我们已经了解了,沪深股指3浪特大超级循环的市场模式,周期分析为我们更加细致地把握市场运行的节奏,提供了很好的依据。在周期分析的基础上,结合中期行情的波浪分析,可以更加提高我们把握市场的准确性和可靠性。

    本书作者,根据沪深股市特有的市场规律,以及混沌系统的共同特征,开发了一套独特的形态周期分析法。此方法将市场指数的完整波浪形态,以模块化的方式,划分为一系列蕴含市场规律的周期单元。投资者不需要准确判断跨越周期的波浪级别,因为跨越周期的波浪级别非常复杂,即使经验丰富的专家,也需要不断地做出调整和修正。在每一个周期单元中,投资者可考察中期波浪运行的市场特征,实时监控或预测周期单元的行情走势。

    沪深股市的形态周期分析法,不仅适用于市场指数的分析和预测,也同样适用于众多个股的分析和预测。由于个股的完整波浪形态非常复杂,在每一个周期单元中,受上市公司的财务指标以及主力机构的操盘影响,个股波浪级别的复杂程度,比市场指数有过之而无不及。所以,我们运用的形态周期分析法,更加适合个股的分析和预测。倘若投资者把握了每一个周期单元的盈利机会,也就最终成为了在市场冲浪的顶级好手。

点评

    本章为读者阐述了,证券市场包含的混沌系统中的共同特征,以及道琼斯指数的市场模式。恒生指数和沪深股指的市场模式,与道琼斯指数几乎是一脉相承的。沪深股指和恒生指数,是朝气蓬勃、欣欣向荣的市场代表,它们的特大超级循环级第浪,才刚刚崭露头角。

    沪深股市的形态周期分析法,让投资者对市场的整体把握,如同积木游戏或拼图游戏一般,轻松而惬意。

    本书从下一章开始,将运用形态周期分析法,对沪深股市的完整走势,做全面的解析和论证,希望关注相对波浪理论的读者,能够从中得到有益的启发。

 

 

 

 

 

 

 

 

《股市的脸——中国股市与相对波浪理论》

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